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                                                                        国盛策略:震荡保持多头思维 关注三个“类消费”方向-靖西新闻

                                                                        2020年05月31日 19:14 来源:靖西新闻 编辑:速发网投app

                                                                        速发网投app

                                                                        【青你2成团名单】

                                                                        核心指标全面降温﹡,货币条件与调控政策望迎来双宽□♀☆。2019年Q4以来♂〇☆,地产行业稳态逐渐被打破;年初以来⊿♀⊿,疫情冲击下地产各项核心指标全面回落▽↑⌒,从销售到投资端均出现明显负增;从房价指数走势来看↑ππ,70城新建住宅价格环比自2015年首次跌至0□,二手住宅价格环比则跌入负值区间⊿。面对海内外基本面的不确定性?↑,在底线思维和“既要防疫◇〇,又要稳增长”的基调下∟□⊿,货币条件与调控政策望迎来双宽∵☆↑,看好后市地产龙头的配置价值〇π。

                                                                        3月至今♀∵⊙,市场从【底部区域】逐步走出⊿?。行至当前已取得了明显的赚钱效应♀∵。我们自3月18日起↑?,连续发布多篇《底部区域》系列报告⊙π♂,强调A股已经处在底部区域、建议本着“价格比时间重要”的原则积极配置﹡∟。4月月报将内需驱动的消费板块放在首推〇∴∵,至今超额收益显著?♂。而在进入5月中旬之后〇π,随着流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力、以及外部因素对风险偏好的压制〇,我们判断短期市场将从【反弹】步入【震荡】⌒⊿。

                                                                        疫情对新能源汽车的阶段性影响逐步消退◇♂,行业大趋势不变⊙∟,下半年销量增速有望重回高位△♀。前期新能源汽车主要受到下游需求的冲击?π,预期较为悲观⌒?◇。新能源车两大销售增速较快的地区主要是国内和欧洲π,当前国内消费正在逐步恢复中⊿,欧洲部分国家也已经出现疫情拐点⌒。整体来看⌒,二季度行业景气度正在逐月回升▽▽,下半年海内外销量有望反弹并重回销量高点▽,行业整体大趋势不变♂。

                                                                        航空&铁路行业:A 股龙头估值低、盈利低◇〇⌒,匹配度与美股相近□△。

                                                                        速发网投app

                                                                        聚焦科技创新∵☆,科创板正在快速崛起∵┊。自2019年7月22日□,首批科创板公司成功上市以来?∴∵,科创板IPO占比持续攀升∵┊。截至2020年2月7日﹡,科创板IPO企业数目占比已突破了50%◇〇↑,科创板正在成为我国上市公司增量的“主力军”∵。从行业分布来看♀﹡,科创板企业集中分布于电子、机械设备、计算机和医药生物♂↑△,前4大行业占比达到78%♀♂☆,而且此类行业的公司IPO也基本集中于科创板▽,其中医药生物公司IPO自7月22日以来已全部选择登陆科创板♀,另外3个行业科创板占比也均达到50%以上◇♂。未来♀□,电子、机械设备、计算机和医药生物等行业的科创新秀有望云集于此⌒∟,科创板将成为此类行业投资的重要战场▽⊙。

                                                                        金属、非金属与采矿:大部分 A 股龙头估值偏高∟。宝钢股份估值偏低◇,盈利与估值匹配更具吸引力π?。其他龙头估值偏高▽。

                                                                        速发网投app

                                                                        1、消费+地产后周期:家电及家居板块▽。年初以来♀,由于疫情影响◇☆〇,市场普遍担忧地产后周期相关板块出现业绩压力↑⊿⊙。但从当前数据来看∟,地产销售已在快速修复?,价格更未出现明显的回落⊙,显示地产市场韧性明显好于市场预期⊙∟◇。因此♂,后续家电及家具板块也有望迎来修复∵⊙。

                                                                        速发网投app

                                                                        ——短期市场仍将以震荡为主﹡∴。当前市场的主要矛盾不在仓位而在结构⊿,指数风险不大◇♀☆。首先♂,面对内外部的复杂形势□♀∴,宽松仍是中长期政策基调⌒□↑。5月26日重启逆回购以来┊♂,央行已连续4日向市场投放流动性⊿┊。此前两会也对“积极的财政政策要更加积极有为↑↑⊿,稳健的货币政策要更加灵活适度”作出更为明确的部署♂∴?。后续进一步的宽财政宽货币♂♂,以及新基建等结构性政策利好将持续释放♂〇◇。其次∵△⊿,对于外部风险⊿?,相较18年▽⊿π,当前无论心理上或技术上都已做了更坏的打算和更充分的准备π∵┊。短期内可能仍将对部分板块的风向偏好形成制约⌒↑,但不会对市场形成系统性的风险∟⊙。因此﹡,我们并不认为指数有较大风险♂∴,也不建议系统性降低仓位﹡♀。后续∟↑↑,建议继续保持多头思维⊿⌒,在震荡期精选结构、布局未来☆。

                                                                        综上☆,未来将是股权融资大时代π⊿↑,而科创板也将迎来历史性机遇﹡。未来科创板的企业数量、权重占比和板块地位均将持续提升↑〇⌒。与此同时♀〇,科创板将吸引越来越多机构投资者参与△♀▽,未来势必将成为 A 股的“主战场”之一π∴♂,也将成为超额收益的重要来源◇。

                                                                        3、消费+传媒:游戏板块♂↑〇。一季度受疫情影响〇,游戏活跃用户数大幅增加◇▽⌒,业绩大幅增长☆♂。往后看﹡?♂,游戏板块景气度仍将持续∟,特别是随着暑期的临近♂♂⌒,游戏板块有望继续实现高增长〇〇⌒,同时从估值的角度来看∟∵↑,当前游戏板块估值并不高◇◇,配置性价比较高♂↑∵。

                                                                        速发网投app

                                                                        电气设备行业:A 股龙头匹配度与美股相近﹡。

                                                                        来源:尧望后势回顾:2月4日《洗净铅华﹡∴♂,科技再起》明确判断科技是阶段性主线?⊙⊿。2月15日《数据详解再融资新规∴﹡,哪些板块最受益┊〇?》强调科技成长最受益于再融资松绑〇。3月1日《全球剧震↑⌒□,A股将率先走出冲击》强调外围压力下A股自身韧性♂∵∵。3月18日以来?⌒﹡,连续发布多篇《底部区域》系列报告?△□,强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重要”⊙◇π。4月月报首推内需驱动的消费板块♂∵。5月24日《又到分歧时刻⊿﹡△,我们怎么看〇?》判断短期市场将从反弹步入震荡☆??。

                                                                        战略性配置周期核心资产周期估值体系有待“拨乱反正”∵∟,龙头普遍折价﹡△?。根据我们《新策论》系列报告提出以美日为代表的成熟市场中优质公司、龙头公司享受估值溢价┊,当前A股估值体系正在经历“拨乱反正”∵♀。消费、科技等行业龙头已逐步从折价走向溢价△,而多数周期行业估值“拨乱反正”仍未开始﹡〇♂,龙头普遍折价↑π。无论是行业市值前20龙头组合还是行业最大龙头〇,周期龙头相对行业普遍折价∴∵▽,伴随周期龙头估值体系重塑⊙△,未来有望迎来较大的估值修复空间♂。

                                                                        地产:核心指标全面降温♂♂,龙头房企率先复工

                                                                        市场展望:震荡中继续保持多头思维▽⊙⊿,关注三个“类消费”方向

                                                                        展望:震荡中继续保持多头思维∴∴,关注三个“类消费”方向

                                                                        速发网投app

                                                                        而以中国神华代表的大多周期龙头♂,估值尚未迎来修复ππ。公司在煤炭、电力、铁路、港口等领域皆为行业翘楚□△,具有极强竞争力♂♀﹡。受益于“煤电化路港航”全产业链的协同效应和纵向一体化优势∵,即使在煤价下行周期中♂,业绩底部依然明确◇,19Q3单季净利润创近 6 年新高⊿♂♂,抵御风险能力强劲◇△。公司充裕现金流、低估值、高分红﹡,但估值仍处低位∵〇。未来类似中国神华的周期龙头也或迎来估值的“拨乱反正”□∵。

                                                                        从 PB-ROE 角度┊,对比中美周期龙头估值水平∟♂。截至2019年底本轮全球暴跌发生之前∴∵,A 股龙头估值相对较低﹡∵⌒,部分盈利更优♀⊿▽,尤其是能源、建材、建筑、地产行业△。便于中美对比∟△∟,采取 GICS 行业分类π。

                                                                        速发网投app

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                                                                        建筑行业:A 股龙头估值合理□┊,盈利更强⊙?△。中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁估值远低于美股龙头﹡,且 ROE 有优势┊△♂,估值吸引力更强♂。

                                                                        速发网投app

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                                                                        化工行业:A 股龙头估值合理◇♀,匹配度与美股近似?π?。A 股化工龙头估值与盈利均居于中等水平

                                                                        速发网投app

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                                                                        2、受益政策对冲:券商、地产、基建☆。

                                                                        房企销售和土地供求大幅走低♂π,龙头房企优势再凸显◇□◇。根据CRIC公布的房地产企业百强销售数据↑,3月百强房企全口径销售额同比-19%(上月-43%)⊙⌒▽,1-3月累计同比-24.1%▽∴。按照梯队分段来看﹡,top10、top11-30房企对应单月增速分别为-9%、-15%﹡〇∵,远优于top31-50、 top51-100同比-28%、-23%♂。从销售数据看▽,3月全口径下房企营收已经恢复至去年同期的8成〇♂,其中龙头房企优势更为明显♂⊙□,行业集中度仍在继续抬升∟。

                                                                        速发网投app

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                                                                        速发网投app

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                                                                        2、科技成长:关注半导体、国产替代、新基建⊙☆?。

                                                                        速发网投app

                                                                        新能源汽车:国内外销量有望在下半年重新高增

                                                                        科创板将成为未来重要“主战场”

                                                                        后续随着逆周期调控加码生效、企业盈利趋稳▽♂∴,周期股“低估值陷阱”的担忧也将逐步缓释⌒。此前周期估值持续走低、重估乏力π↑┊,主要由于投资者普遍担心经济下行趋势或带动周期其盈利加速向下◇⊙,从而陷入“低估值陷阱”□。尤其是近期新冠疫情冲击□⊙,市场对于经济的担忧再度升温↑π⌒。但我们通过参考金融危机后的历史经验□?⊿,认为当前无需过度担忧♂,无论从体制优势下的疫情防控有效性和政策呵护力度、抑或是市场本身的政策敏感性和韧性☆π,均将引领中国经济和资本市场率先走出本轮疫情冲击∟☆。后续随着逆周期调控加码生效、经济数据逐渐回暖、企业盈利趋稳♂⊙〇,周期股“低估值陷阱”有望逐步解除♂,至少是阶段性缓解⌒☆,带动周期股估值修复☆。

                                                                        速发网投app

                                                                        本周市场表现回顾市场资金面状况全球主要市场表现免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体☆,版权归原作者所有π♂,转载请联系原作者并获许可⌒♂。文章观点仅代表作者本人↑♂,不代表新浪立场﹡。若内容涉及投资建议▽,仅供参考勿作为投资依据♀。投资有风险□?,入市需谨慎∵。

                                                                        纸业行业:A 股龙头估值低、盈利中等♀☆,匹配度更优?。山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业估值较低☆,其中山鹰纸业、太阳纸业 ROE 均处于中等水平□♂⌒,估值较美股吸引力更强△。

                                                                        风险提示:1、疫情发展超预期;2、宏观经济超预期波动⊙□。

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                                                                        面对内外部因素对风险偏好的压制⌒,短期市场仍聚焦在消费板块π。考虑到主要消费相关板块已积累了较高的收益♂。从性价比的角度出发⊙﹡♂,后续可重点关注此前涨幅较小、被市场相对忽视的三个“类消费”的方向:

                                                                        机械行业:A 股龙头估值低、盈利低□〇,匹配度与美股相近⊙◇∟。潍柴动力、三一重工估值较低△?∴,但 ROE 也较低ππ。

                                                                        而未来伴随经济波动收敛◇,盈利企稳将推动更多周期股迎来估值提升π〇。一方面♀﹡,经济企稳、波动收敛下┊⌒,未来将涌现出更多业绩稳定、现金流稳定的周期个股☆⌒♀。另一方面↑♀▽,存量经济下盈利将进一步向龙头集中△,周期龙头估值修复空间更大π。

                                                                        以海螺水泥为代表∟♂?,伴随经济波动收敛与行业竞争格局优化∴⊙,其盈利增速波动下降、呈现稳健增长的“蓝筹化”特征⊿♂∴。即使 2018 年业绩增速遭受冲击▽⊙⊿,但 ROE 水平仍维持高位∴⊿,其估值也率先迎来修复∟□∴。

                                                                        速发网投app

                                                                        看好 5G 产业链中的国产替代方向以及受益于内需政策驱动的计算机

                                                                        地产行业:A 股龙头估值较低⌒⊿⌒,盈利更强∴。华夏幸福、万科 A、招商蛇口、保利地产估值远低于美股龙头♂,且 ROE 更高⊙↑♂,估值吸引力更强┊▽?。

                                                                        ——3月至今♀☆◇,市场从【底部区域】逐步走出♀□△。行至当前已取得了明显的赚钱效应π。我们自3月18日起⊙〇⊿,连续发布多篇《底部区域》系列报告┊◇∵,强调A股已经处在底部区域、建议本着“价格比时间重要”的原则积极配置⌒。4月月报将内需驱动的消费板块放在首推△,至今超额收益显著∵。而在进入5月中旬之后△↑,随着流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力、以及外部因素对风险偏好的压制⊙,我们判断短期市场将从【反弹】步入【震荡】?π。

                                                                        1、类消费板块:家电及家居、新能源车、游戏☆⌒。

                                                                        1、科技成长:关注新能源汽车、国产替代、新基建△◇⊿。

                                                                        1、消费+地产后周期:家电及家居板块↑﹡◇。年初以来↑⊙,由于疫情影响⌒☆⌒,市场普遍担忧地产后周期相关板块出现业绩压力π⌒。但从当前数据来看⊿⊿﹡,地产销售已在快速修复π⊿,价格更未出现明显的回落↑,显示地产市场韧性明显好于市场预期?π。因此☆♂∟,后续家电及家具板块也有望迎来修复〇∵。

                                                                        另一方面﹡∴,以国内需求为主的计算机板块⌒□∟,其业绩稳定性相对更为确定▽。计算机行业超过70%的公司涉及到政府类采购□,一季度疫情的爆发导致复工延迟▽△,从而对计算机行业订单有阶段性影响↑▽◇,但政务部门的相关订单需求相对刚性☆,只是暂时延迟□,随着复工的正常化⊿π,近期订单加速恢复♀π□,同时信息安全以及医疗IT等作为政策持续推进的大方向▽π☆,行业成长空间较大π⌒。

                                                                        2、消费+科技:新能源车板块▽。新能源车两大销售增速较快的地区主要是国内和欧洲∟﹡,当前国内消费正在逐步恢复中♂∵┊,欧洲部分国家也已经出现疫情拐点♀。整体来看∴♂∵,二季度行业景气度正在逐月回升∵⊿π,下半年海内外销量有望反弹并重回销量高点⊙☆,行业整体大趋势不变∴⊙。

                                                                        速发网投app

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                                                                        物流行业:A 股龙头估值合理、盈利中等∵,匹配度与美股相近∴〇。

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                                                                        ——面对内外部因素对风险偏好的压制□⌒,短期市场仍聚焦在消费板块♂﹡♂。考虑到主要消费相关板块已积累了较高的收益▽。从性价比的角度出发⊙π,后续可重点关注此前涨幅较小、被市场相对忽视的三个“类消费”的方向:

                                                                        报告正文回顾:2月4日《洗净铅华△⊿,科技再起》明确判断科技是阶段性主线▽↑。2月15日《数据详解再融资新规◇〇♂,哪些板块最受益π☆⊙?》强调科技成长最受益于再融资松绑﹡⌒。3月1日《全球剧震⊿⊿,A股将率先走出冲击》强调外围压力下A股自身韧性↑⊿♂。3月18日以来⊙☆,连续发布多篇《底部区域》系列报告♀☆,强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重要”?〇。4月月报首推内需驱动的消费板块△⊙。5月24日《又到分歧时刻┊,我们怎么看﹡?》判断短期市场将从反弹步入震荡↑∵□。

                                                                        科创板指数领跑全球主要指数⊿♂∵,超额收益显著♀♀△。截至2020年1月△⊿∴,科创板顺利运行已满7个月?∵,根据科创板已上市公司整体表现编制的科创板指数(以流通股本为权重按帕氏指数加权计算编制∴,其中新上市标的满5个交易日后予以纳入〇,2019年7月30日为指数基期)对科创板业绩加以跟踪♀。科创板指数取得显著超额收益﹡〇☆,并领跑全球主要指数□。

                                                                        速发网投app

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                                                                        海量资讯、精准解读◇,尽在新浪财经APP

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                                                                        速发网投app

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                                                                        公募目光已经投向科创△◇,国内机构抢筹正在逐步上演∵♂┊。科创板上市首个季度﹡,公募基金目光即开始投向科创板⌒,澜起科技和南微医学在2019Q3就已步入部分基金的前十大重仓行列∟〇,而最新的2019Q4公募基金持仓数据显示┊⊿,步入前十大重仓行列的科创板标的已经扩展至19只?﹡♂,而且科创板持仓市值相较三季度已大幅提升∟⌒,持仓占比自2019Q3的0.09%已经扩大至2019Q4的0.44%〇。截至2019年底⊙┊,已有281只公募基金前十大重仓股中涉及了科创板标的∵□□,国内机构对科创板标的的关注度正逐步提升△,科创板块的抢筹正在上演◇☆。

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                                                                        过去几年⊙,部分周期龙头正在经历“周期蓝筹化”♂▽∟,我们已经看到▽∴〇,盈利稳定性成为提升估值的关键▽∟。

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